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例如，某分級(jí)基金的母基金凈值為1.064元，而兩類子份額分別為1.032元和1.248元，合并后對(duì)應(yīng)價(jià)格為1.14元，高于母基金凈值，即整體溢價(jià)率為7.04%。理論上，只要以1.064元申購(gòu)母基金，拆分后再將兩個(gè)子份額以1.14元的價(jià)格賣出，就可獲得7.04%的收益。相反，如果基金交易價(jià)格低于凈值，就可以低價(jià)買入基金兩類份額，合并后以高價(jià)贖回母基金，就可以實(shí)現(xiàn)低買高賣。
如何利用整體折溢價(jià)獲利呢？一是在溢價(jià)時(shí)申購(gòu)拆分并賣出，也就是在出現(xiàn)整體溢價(jià)時(shí)，投資者可以申購(gòu)母基金，再拆分子份額賣出。但需要注意，實(shí)際操作中，投資者觀察到溢價(jià)并進(jìn)行套利，但套利過(guò)程需要4個(gè)工作日，當(dāng)投資者需要賣出子份額實(shí)現(xiàn)收益時(shí)，溢價(jià)率可能已經(jīng)消失，即賣出的價(jià)格可能低于申購(gòu)時(shí)的價(jià)格，導(dǎo)致虧損。二是折價(jià)時(shí)買入合并并贖回，也就是在出現(xiàn)整體折價(jià)時(shí)，需要先按配比買入穩(wěn)健和進(jìn)取份額，合并得到母基金份額后贖回。但需要注意的是，整個(gè)過(guò)程需要4個(gè)工作日，期間投資者相當(dāng)于持有母基金，凈值下跌會(huì)吞噬套利收益。可以利用股指期貨或融券賣出ETF來(lái)對(duì)沖母基金凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。
