很多人都認為茅臺太貴了，價格已經超過了1000元，這一定是因為他們不了解估值。那么如何評估茅臺的價值呢？自由現金流折現是最好的方法，而茅臺是最適合采用自由現金流折現估值的企業。
下面是二馬微信公眾號的一篇文章，它詳細解釋了自由現金流折現公式的推導，以及采用自由現金流折現方式對茅臺進行估值。如果你對此感興趣，請掃描二馬微信公眾號，里面有很多有用的信息。
自由現金流折現公式推導
自由現金流折現是一種用于估值的常見方法，它將未來的自由現金流折現至當前時點，以便得出某個項目或企業的價值。自由現金流指的是企業未來可自由支配的現金流，不包括扣除利息、稅項和折舊、攤銷（EBITDA）的自由現金流。現在，我們來推導自由現金流折現公式。
首先，假設某企業在未來的n年內將產生現金流，假設未來每年企業的自由現金流為CF1、CF2、CF3...CFn，并且這些現金流的增長率為g。因此，這家公司的自由現金流可以表示為：
CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + CF3/(1+r)^3 + ... + CFn/(1+r)^n
其中，r是折現率或預期回報率。將這個無限級數求和，我們得到：
DCF = CF1/(1+r)^1 + CF2/(1+r)^2 + CF3/(1+r)^3 + ... + CFn/(1+r)^n = [CF1(1+g)/(1+r)^2] + [CF2(1+g)^2/(1+r)^3] + [CFn(1+g)^n/(1+r)^(n+1)]
我們還需要計算企業的持續增長率。假設企業的增長率在未來n年內是g，而后續的持續增長率是g‘。那么，企業未來n年內的自由現金流總和就是：
Terminal CF = CFn(1+g)^n(1+g‘)/(r-g‘)
將這兩個方程式相加，我們得到：
Enterprise Value = DCF + Terminal CF = [CF1(1+g)/(1+r)^2] + [CF2(1+g)^2/(1+r)^3] + ... + [CFn(1+g)^n/(1+r)^(n+1)] + [CFn(1+g)^n(1+g‘)/(r-g‘)]
采用自由現金流折現方式對茅臺進行估值
上述公式可以用來估算茅臺的價值。首先，我們需要計算茅臺未來n年的自由現金流和企業的持續增長率。下面的圖表顯示了茅臺在過去幾年中的自由現金流和持續增長率。
根據上圖，我們可以看出，茅臺的現金流在過去幾年中呈上升趨勢，并且有望持續增長。我們假設茅臺未來5年內的自由現金流為：1.5億、2億、2.5億、3億和3.5億。我們還假設茅臺的持續增長率為5%。
此外，我們還需要確定折現率或預期回報率。這是一個根據估值者的觀點而變化的變量。在這個例子中，我們將折現率設定為12%。
根據上述數據，我們可以使用自由現金流折現公式來計算茅臺的估值：
Enterprise Value = [1.5 / (1+12%)^1] + [2 / (1+12%)^2] + [2.5 / (1+12%)^3] + [3 / (1+12%)^4] + [3.5 / (1+12%)^5] + [3.5 x (1+5%)^5 x (1+5%)/(12%-5%) x (1+12%)^-5] = 36.91億人民幣
這個估值并不完全準確，但它可以你可以對任何公司進行估值，以幫助你做出更明智的投資決策。
