分級基金是一種將基金產品分成不同類份額并給予不同收益分配的基金品種。在一個投資組合下,通過對基金收益或凈資產的分解,形成多級風險收益表現有所差異的基金份額。主要分為股票分級基金和債券分級基金。股票分級基金主要投資于股票,可分為主動管理型和指數型;債券分級基金可分為一級和二級。一級債券基金不能在二級市場買入股票,但可以打新股,二級債券分級基金可在二級市場買入不超過20%的股票。股票分級基金通常分為母基金份額、優先類份額和進取類份額,其中優先份額凈值收益率是確定的。債券分級基金一般分為優先類份額和進取類份額,通常按照一定比例確定目標收益率。分級基金的杠桿可以隨時變化,根據公式計算,當B端凈值上漲時,杠桿變小,反之變大,其范圍通常在1.5到5之間。投資者需要關注分級基金的杠桿交易風險,市場上漲時會有超額收益,但市場下跌時也會放大風險。另一個風險是溢價套利,投資者需關注分級基金的溢價率,當溢價率低于20%時,投資風險相對較低。基金下折是指B份額的凈值下跌到一定價格時,基金公司會對分級基金進行向下折算,導致B份額縮減。在分級基金B溢價率大幅下降臨近下折線時,投資者可能會誤判B份額便宜并建倉,導致下折后虧損更多。