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    什么是債券分銷(xiāo)(債券分銷(xiāo)解析)(詳解債券分銷(xiāo))?

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    債券分銷(xiāo)是指在債券發(fā)行期內(nèi),一級(jí)承銷(xiāo)商向其他市場(chǎng)參與者轉(zhuǎn)讓債券所有權(quán)的行為。在銀行間市場(chǎng)中,債券分銷(xiāo)包括意向分銷(xiāo)和實(shí)際分銷(xiāo)兩類(lèi)。交易中心通過(guò)交易系統(tǒng)的債券分銷(xiāo)業(yè)務(wù)功能,為一級(jí)承銷(xiāo)商分銷(xiāo)債券,為其他金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)新債提供便利。

    意向分銷(xiāo)是指一級(jí)承銷(xiāo)商在發(fā)行公告發(fā)布后、正式招標(biāo)發(fā)行前,向市場(chǎng)征求認(rèn)購(gòu)意向的行為。其目的是為了搜集市場(chǎng)持論讓腳厚等齊極代敵信息,以更好地決策投標(biāo)前的策略。意向分銷(xiāo)業(yè)務(wù)有兩種報(bào)價(jià)方式,包括公開(kāi)報(bào)價(jià)和對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)。公開(kāi)報(bào)價(jià)是一級(jí)承銷(xiāo)商針對(duì)認(rèn)購(gòu)意向發(fā)送的報(bào)價(jià),包括債券名稱(chēng)、意向分銷(xiāo)數(shù)量、手續(xù)費(fèi)返還率、繳款日期等要素;對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)功能僅限于非承銷(xiāo)商與交易中心之間進(jìn)行交談,交談過(guò)程中只有擁有交談權(quán)的一方同意對(duì)方報(bào)價(jià),才能確認(rèn)成交。

    實(shí)際分銷(xiāo)是指在債券招標(biāo)發(fā)行后、發(fā)行繳款截止日前,一級(jí)承銷(xiāo)商向市場(chǎng)其他成員轉(zhuǎn)讓新債所有權(quán)的行為。實(shí)際分銷(xiāo)有兩種報(bào)價(jià)方式,包括對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)和掛牌報(bào)價(jià)。對(duì)話(huà)報(bào)價(jià)是指交易過(guò)程中向特定交易成員的交易員所作的報(bào)價(jià),只有分銷(xiāo)商才能發(fā)起實(shí)際分銷(xiāo)對(duì)話(huà)報(bào)價(jià),包括債券名稱(chēng)、券面總額、分銷(xiāo)價(jià)格、手續(xù)費(fèi)返還率、手續(xù)費(fèi)返還金額、應(yīng)收金額、清算賬戶(hù)、繳款日期、認(rèn)購(gòu)方和認(rèn)購(gòu)方交易員等要素;掛牌報(bào)價(jià)是指報(bào)價(jià)方通過(guò)點(diǎn)擊確認(rèn)進(jìn)行單向撮合的交易方式,報(bào)價(jià)發(fā)出后,應(yīng)答方只需填入本方成交數(shù)量并選擇清算賬戶(hù)即可直接確認(rèn)成交,成交后,系統(tǒng)自動(dòng)扣減原報(bào)價(jià)量。

    除了分銷(xiāo)方式,債券發(fā)行還有招標(biāo)發(fā)行和簿記建檔兩種方式。招標(biāo)發(fā)行是指發(fā)行人發(fā)布債券信息公告,由投資者發(fā)出標(biāo)書(shū)提出自己希望認(rèn)購(gòu)的債券數(shù)量和價(jià)格,最后發(fā)行人根據(jù)投標(biāo)人出價(jià)情況決定債券發(fā)行價(jià)格和投標(biāo)人中標(biāo)數(shù)量。簿記建檔是另一種債券發(fā)行方式,簿記管理人記錄投資者認(rèn)購(gòu)價(jià)格和數(shù)量意向,在考慮市場(chǎng)利率水平和資金充裕程度的基礎(chǔ)上分析擬發(fā)行債券的定價(jià)區(qū)間,最終根據(jù)發(fā)行期內(nèi)實(shí)際的投標(biāo)情況確定債券發(fā)行價(jià)格和分銷(xiāo)。

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